茶飲項目加盟哪家好 芒果日記奶茶生意好不好做

　　 本報記者 李冰

　　8月4日，單獨一家在美國紐交所主板上市的乳品企業(yè)飛鶴乳業(yè)宣布，出售位于黑龍江的兩大牧場，售價1.318億美元，接手者為黑龍江當地智慧之選機構瑞信達智慧之選公司。

　　飛鶴乳業(yè)公告稱，將出售其黑龍江飛鶴克東養(yǎng)殖場和飛鶴甘南飼養(yǎng)場全部股權，出售價為1.318億美元，包括1780萬美元的現金和6個季度的生鮮奶供給。對于出售原因，飛鶴方面解釋：“把這兩個牧場出售，是要集中力量做生產和研發(fā)?！?

　　“這個理由很牽強?！睆V州乳業(yè)協(xié)會副理事長王丁棉接受《證券日報》記者采訪時認為。

　　在國內外乳企加大上游投入自建牧場之際，飛鶴不建反拋之舉引人遐想。但就在此前，飛鶴乳業(yè)還曾宣稱，將在五年內智慧之選50億建4個加工基地和10個萬頭原生態(tài)牧場。

　　“在國內乳企加緊籌建牧場提高/增加奶源之時飛鶴卻賣掉牧場，這個不合理，只有一個理由就是缺錢。”一個知情人士接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　又見“對賭”身影

　　十年前，飛鶴從一家負債1400萬的小工廠起步，穩(wěn)健經營成為單獨一家擁有全產業(yè)鏈的嬰幼兒奶粉制造商，連續(xù)多年成為奶粉行業(yè)增長快的企業(yè)之一，所占市場份額在國內品牌中排名前三。

　　飛鶴的主要精力放在打造從上游飼料種植、奶牛飼養(yǎng)到奶粉生產加工，再到終端銷售的“全產業(yè)鏈模式”上面，并且擁有單廠3萬頭、世界第二大的牧場，如今以1.3億元售出旗下兩大牧場出售。

　　對此，業(yè)界有人猜測說，這主要是為了變現，贖回跟紅杉資本對賭失利后的股份。

　　“這只是個導火索?！蓖醵∶拚J為。

　　2009年8月，紅杉資本智慧之選飛鶴6300萬美元。根據約定，未來兩年的業(yè)績達不到約定水平時，飛鶴需溢價130%回購。今年2月，由于飛鶴的業(yè)績未達標而終止合作，飛鶴要在一年內分四期向紅杉資本支付約6300萬美元及相應利息。

　　羅仕證券對飛鶴的一份報告中預測，飛鶴將主要依靠現有現金流，包括牧場和多余生產設施在內的可剝離資產以及銀行借貸等方式，來贖回紅杉資本持有的股份。

　　東方艾格乳業(yè)分析師陳連芳分析，飛鶴出售牧場是為了解決資金壓力問題，“牧場的經營成本很高，飛鶴已經無法承擔，出售牧場后購買奶源維持生產，將會很大程度緩解成本壓力?！?

　　根據8月9日飛鶴國際發(fā)布的2011年第二季度財報顯示，品牌奶粉的業(yè)務實現目標為5410萬美元，較去年同期的3500萬美元增長54.6%，較上季度4790萬美元環(huán)比增長12.9%。其營銷費用、管理成本較去年同期分別下降31.7%、20.7%。

　　有分析人士認為：“從二季度財報看，截至6月30日飛鶴手頭的現金有1874.7萬美元，加上這次出售牧場的1780萬美元現金，目前飛鶴有現金3654.7萬美元。而之前飛鶴已經斥資1610萬美元回購股權，未來還需要向紅杉資本支付約4690萬美元，以目前的現金來說還有1000多萬美元缺口。不過，該人士同時認為，在出售牧場后飛鶴的資金鏈應該沒有多大，因為牧場1.318億美元的售價中包括1780萬美元現金和6個季度的生鮮奶供給(價值約1.14億美元)，而6個季度的生鮮奶供應可以減少飛鶴的現金支出。

　　根據《第二季度中經乳制品產業(yè)景氣指數報告》顯示，第二季度乳制品指數為98.4點，比上季度上升0.7點，連續(xù)兩個季度保持回升態(tài)勢。在市場需求穩(wěn)步增長等因素的影響下，乳制品企業(yè)的狀況正逐步改善，預計下季度行業(yè)收銀總額仍將處于較好水平。業(yè)內人士表示，飛鶴專注于嬰幼兒奶粉的制造，在奶粉行業(yè)回暖跡象頗為明顯的態(tài)勢下，飛鶴國際有望繼續(xù)保持合格的增長勢頭。

　　國內乳企為何對賭成癮

　　乳業(yè)企業(yè)對于對賭似乎已經成癮，此前也有乳企身陷對賭協(xié)議，一個是已經被救了的蒙牛，另一個是目前仍然生死未卜的太子奶。

　　2002年6月，摩根士丹利、鼎暉智慧之選、英聯(lián)智慧之選三家國際機構入股蒙牛。摩根斯坦利等三家投行除了帶給蒙?？傆?000萬美元的智慧之選以外，還給蒙牛套上枷鎖：未來三年，如果蒙牛每年每股復合增長率低于50%，以牛根生為首的蒙牛管理層要向以摩根士丹利為首的三家外資股東賠上7800萬股蒙牛股票，或支付等值現金代價。如果管理層可以完成上述指標，三家機構會將7800萬股蒙牛股票贈予以牛根生為首的蒙牛管理團隊。之后蒙牛成長的速度驚人，2002年其銷售額突破21億元，在全國乳制品企業(yè)中的排名由第1116位一舉躍升至第4位。2003年蒙牛銷售額再次翻番，達到近50億元，至2005年蒙牛集團已成為乳業(yè)前兩強。

　　2008年爆發(fā)三聚氰胺后的蒙牛嚴重“受傷”。正因為此，2008年10月牛根生寫下轟動一時的“萬言書”，若不是之后獲得了集團的搭救，蒙牛也早已落入外資之手。

　　牛根生是幸運的，但太子奶的創(chuàng)始人李途純遠沒那么幸運。目前已經身陷囹圄李途純，在《獄中遺書》中有這樣一句話，“我請求讓我們這一代長期背負罵名、長期受到不公平待遇的企業(yè)家，死后都能得到安撫?！?

　　2008年初，自信滿滿的李途純與英聯(lián)、摩根士丹利、高盛三大投行簽訂協(xié)議，引進資金。但好景不長，金融危機的到來讓太子奶陷入泥潭。金融危機到來之后，在花旗的逼債下，太子奶陷入債務危機。2008年底，李途純再次與三大投行簽訂協(xié)議，以三大投行再注資4.5億元的交換李途純所持太子奶61.6%股權。但后，三大投行并沒有兌現其先期注資的3000萬美元的。幾年前年銷售10億的太子奶，如今或將面臨破產清算的命運。

　　“其實乳業(yè)‘對賭’的不只是這2家，還有些只不過目前還未見‘死’狀。對賭協(xié)議實際上就是外資給企業(yè)的圈套，對賭一般都是需要企業(yè)銷售逐年上升且無暇顧及產品質量，但企業(yè)一旦有一些小風浪就將承受不起‘對賭’協(xié)議。這也跟乳業(yè)或是說一些企業(yè)融資(融資專題：難有關，一些乳業(yè)太過浮躁希望盡快的擴大市場份額鋪開市場，但融資又很困難，所以終選擇了‘對賭’，但這往往就是的開始?！蓖醵∶藓蟊硎?。